液壓件是挖掘機動力傳輸?shù)闹匾考?，約占挖掘機成本的四分之一，主要包括液壓油缸、液壓泵、液壓閥、液壓馬達和液壓系統(tǒng)，其中價值占比最重的是液壓泵閥產(chǎn)品，占比約為37%，國外龍頭企業(yè)液壓件主要集中于此。
　　當前，液壓傳動是工業(yè)裝備最重要的傳動方式之一，液壓產(chǎn)品也成為制造業(yè)的通用基礎(chǔ)零部件，下游行業(yè)分布廣泛，隨著液壓元件加工處理技術(shù)的不斷升級，且應(yīng)用范圍也在持續(xù)拓展，市場規(guī)模逐年攀升，這也為相關(guān)企業(yè)提供了愈發(fā)廣闊的發(fā)展空間。
　　從歷史上看，液壓產(chǎn)品的應(yīng)用范圍從機床行業(yè)拓展到了工程機械，再到如今幾乎遍布所有制造業(yè)。目前，我國液壓產(chǎn)品的下游行業(yè)以工程機械、汽車、重型機械、機床工具等為主。其中，據(jù)中國液壓氣動密封件工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，來自工程機械行業(yè)的銷售收入占國內(nèi)液壓產(chǎn)品銷售收入的比重高達44%，工程機械也成為液壓行業(yè)最主要的下游行業(yè)。
　　從上圖可見，液壓產(chǎn)品的各下游主機行業(yè)均為我國重點發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)。隨著我國國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化程度深化，舊機更新加速，以及基建投資高速發(fā)展，再加上產(chǎn)業(yè)升級、新興行業(yè)快速發(fā)展，包括光伏設(shè)備、太陽能產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的新興行業(yè)對液壓產(chǎn)品產(chǎn)生了龐大需求。
　　從政策面看，我國高度重視液壓行業(yè)的發(fā)展，已將液壓行業(yè)作為工業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略重點之一，列入多項國家發(fā)展計劃中。比如，液壓元件與《中國制造2025》中的“四基”【核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、先進基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)】息息相關(guān)，也作為高端裝備制造和智能裝備制造的子產(chǎn)品，是《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》（2018 版）、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》（2016 版）、《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（國發(fā)〔2016〕67 號）等文件中明確提出需要加快培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
　　綜合來看，液壓行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大，也獲越來越多的政策支持，成長前景可期。
　　國產(chǎn)液壓件逐步代替國外產(chǎn)品
　　之前國內(nèi)工程機械生產(chǎn)所需的液壓件幾乎全部來自于國外，世界液壓產(chǎn)品營收前四名依次為德國博世力士樂、美國派克漢尼汾、美國伊頓以及日本川崎重工，2018年前四家企業(yè)市場份額為50%。
　　但近年來，國內(nèi)液壓行業(yè)部分廠商通過不懈努力和技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，打破了外資廠商的壟斷，開始形成突破之勢，少數(shù)幾家國內(nèi)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品甚至可以在高端產(chǎn)品市場占據(jù)一席之地。
　　以恒立液壓為例，近年來公司先后投資建成了國內(nèi)首個規(guī)?；a(chǎn)高壓精密液壓鑄件生產(chǎn)基地，液壓閥、泵生產(chǎn)基地，并通過并購上海立新、德國waco、德國HAWE inline，開始海外市場的拓展。目前公司產(chǎn)品已覆蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業(yè)閥、液壓系統(tǒng)、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等，成為具有國際影響力的液壓成套設(shè)備的提供商以及液壓技術(shù)方案的提供商。其挖掘機專用油缸產(chǎn)品市占率達到 50%以上，且公司下游客戶卡特彼勒、日立、久保田、三 一、徐工等均是全球知名主機廠。
　　而艾迪精密也將各類液壓件產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)擺在公司發(fā)展的重要位置，2020年公司研發(fā)支出達 1.05億元，成功研發(fā)的液壓泵、行走及回轉(zhuǎn)馬達、多路控制閥等產(chǎn)品實現(xiàn)了高端液壓件的國產(chǎn)化，打破了國外品牌長期壟斷的局面，液壓件的國產(chǎn)化進程明顯加快。
　　近年來，國內(nèi)市場受下游工程機械行業(yè)迅速發(fā)展的影響，對液壓件的需求量日益上升，為國產(chǎn)液壓件發(fā)展提供了充分的生長土壤。據(jù)統(tǒng)計，恒立液壓和艾迪精密2019 年營收分別為54.1/14.4億元，全球市占率為2.2%/0.6%，雖然占比很小，但已取得了階段性成功，而國際四大巨頭當年市占率也有所下降，僅占42.3%。
　　其他液壓件企業(yè)實力如何？
　　那么，除去行業(yè)龍頭企業(yè)，A股液壓產(chǎn)業(yè)鏈上的其他公司大多實力如何呢？
　　1.長齡液壓
　　集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的專業(yè)工程機械用液壓關(guān)鍵零部件高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為中央回轉(zhuǎn)接頭、張緊裝置、液壓閥等，多應(yīng)用于挖掘機等各類工程機械設(shè)備。
　　深耕中央回轉(zhuǎn)接頭產(chǎn)品及張緊裝置產(chǎn)品市場多年，公司成功打破了中央回轉(zhuǎn)接頭領(lǐng)域國外品牌長期壟斷的局面。而在此細分領(lǐng)域，公司已突破多項核心技術(shù)，共獲得專利超110項，并成功開發(fā)出多個具備自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。
　　據(jù)招股書顯示，2020年上半年，公司張緊裝置產(chǎn)品市占率為36.81%，中央回轉(zhuǎn)接頭產(chǎn)品市占率高達46.86%，均位居行業(yè)龍頭位置。
　　而憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，公司與三一重機、徐工集團、卡特彼勒、現(xiàn)代重工和沃爾沃等多個行業(yè)龍頭企業(yè)、外資主機制造商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在該領(lǐng)域有著明顯先發(fā)優(yōu)勢。
　　2017-2020年間，公司營業(yè)收入分別為3.2億元、5.5億元、6.1億元及8.67億元，復(fù)合增長率達38.69%，扣非歸母凈利潤復(fù)合增長率達到47.70%，均呈現(xiàn)高增態(tài)勢。
　　2.利通科技
　　服務(wù)全球的中高端橡膠軟管生產(chǎn)商，主營液壓橡膠軟管及軟管總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機械、煤礦機械、化工、石油鉆采、食品等行業(yè)領(lǐng)域。
　　公司深耕膠管中高端市場20多年，現(xiàn)已形成了液壓軟管、工業(yè)管、軟管總成的產(chǎn)品矩陣，具有年產(chǎn)2225.71萬米橡膠軟管的產(chǎn)能，并有4000萬米在建軟管產(chǎn)能。
　　公開信息顯示，利通科技自2016年起就被評選為“中國膠管十強企業(yè)”，且名次逐年上升，2019年成為膠管行業(yè)第五名，2020年為液壓膠管細分領(lǐng)域行業(yè)第一。
　　目前，公司產(chǎn)品已出口至包括歐洲、東南亞、俄羅斯和澳大利亞在內(nèi)的20余個國家和地區(qū)，客戶覆蓋至工程機械、煤礦機械、化工、食品等領(lǐng)域，其中包括三一重工、徐工集團、宇通重工、巴斯夫等眾多海內(nèi)外知名企業(yè)。
　　由于產(chǎn)品主要為中高端產(chǎn)品，其盈利能力較高且較穩(wěn)定，2015-2021年公司毛利率基本維持在30%左右，其中公司2021年上半年毛利率為29.5%、凈利率為12.3%。
　　3.邵陽液壓
　　國內(nèi)三大液壓產(chǎn)品配套基地之一，液壓行業(yè)內(nèi)少數(shù)可生產(chǎn)液壓元件、成套液壓系統(tǒng)和液壓油缸的綜合型企業(yè)，公司主要從事液壓相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和專業(yè)技術(shù)服務(wù)。
　　產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于鋼鐵冶金、水利水電、軍工科研、新能源、環(huán)衛(wèi)環(huán)保、機床與工程機械等領(lǐng)域。
　　依托于深厚的技術(shù)沉淀和較高的研發(fā)投入，公司在工程機械、環(huán)境環(huán)保、新能源等細分領(lǐng)域的產(chǎn)品進口替代上獲得印證，打破了國外進口件在液壓智能控制領(lǐng)域的壟斷。
　　截至目前，公司已先后服務(wù)于“首鋼”搬遷、南水北調(diào)、大藤峽等各大國家重點項目。下游客戶包括涵蓋山河智能、三一帕爾菲格特種車輛裝備、南水北調(diào)和華宏科技等國內(nèi)外知名企業(yè)。
　　據(jù)招股書顯示，2018-2020年，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤年均復(fù)合增速分別為27.47%和32.34%。2021年前三季度，公司營收實現(xiàn)24.11%的增長，遠高于行業(yè)整體的增長，體現(xiàn)了公司較強的增長潛力。
　　4.萬通液壓
　　國內(nèi)中高壓油缸的專業(yè)供應(yīng)商，專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧，廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械和軍工裝備等領(lǐng)域。
　　經(jīng)過多年自主研發(fā)，公司現(xiàn)已掌握了冷拔工藝技術(shù)、密封結(jié)構(gòu)優(yōu)化技術(shù)、活塞桿熱處理及表面處理技術(shù)、鏡面拋光粗糙度控制技術(shù)等在內(nèi)的多個核心技術(shù)。其中，部分產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)工藝均已處于國內(nèi)先進水平。
　　據(jù)統(tǒng)計，截至2021年4月，公司共獲得27項實用新型專利、7項發(fā)明專利和1項外觀專利。
　　而憑借過硬的核心技術(shù)，公司目前已與宏昌專用車、中集集團、鄭煤機、兗礦東華、平陽煤機和中航科技等專用汽車生產(chǎn)組裝廠商、煤炭綜采裝備制造企業(yè)及軍工集團下屬特種設(shè)備制造企業(yè)建立起了友好合作關(guān)系。
　　最新季報顯示，2021年前三季度，公司共實現(xiàn)營收2.38億元，同比增長5.46%。2017-2020年，公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率為9.0%。
　　5.威博液壓
　　國內(nèi)液壓行業(yè)的標桿企業(yè)，專業(yè)從事液壓動力單元及核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于倉儲物流、高空作業(yè)平臺及汽車機械等領(lǐng)域。
　　公開信息顯示，自成立以來，公司就專注于液壓動力單元這一細分領(lǐng)域，而早在2005年和2007年，其產(chǎn)品就已通過ISO9001質(zhì)量體系認證和歐盟CE認證。
　　截至目前，公司已成功攻克并掌握了噪音控制技術(shù)、低壓鑄造工藝技術(shù)、表面涂層工藝技術(shù)和熱處理工藝技術(shù)等一系列關(guān)鍵技術(shù)工藝，國內(nèi)市場占有率超過30％。
　　而經(jīng)過十余年的發(fā)展，公司已在行業(yè)內(nèi)積累了廣泛的客戶資源和品牌認同度，其中，主要客戶包括諾力股份、杭叉集團、浙江鼎力和中聯(lián)重科等多個行業(yè)龍頭企業(yè)，部分產(chǎn)品也已出口到印度、土耳其、巴西以及荷蘭等海外地區(qū)。
　　2018-2020年，公司營收持續(xù)走高，2020年同比增長21.51%，達到2.18億元，年復(fù)合增長率為14.1%。2021年前三季度同比增長54.54%，達到2.33億元。